- Seren Lindholm
- 13 de noviembre de 2024
- Bitcoin
¿Por qué los inversores se sienten más optimistas que nunca respecto de Bitcoin? Desde los indicadores de sentimiento hasta la dinámica del mercado, esto es lo que genera todo el entusiasmo.
Máximos históricos y dinámica del mercado
Bitcoin (BTC) está experimentando un resurgimiento notable después de un período prolongado de volatilidad.
Al 12 de noviembre, BTC se cotiza cerca de la marca de $90,000, actualmente alrededor de los niveles de $87,000. Hoy temprano, alcanzó un nuevo máximo histórico de $89,900, lo que refleja un aumento sustancial de 25% solo durante la semana pasada.
Cabe destacar que esta tendencia alcista impulsó la capitalización total del mercado de criptomonedas más allá de la marca de $3 billones el 12 de noviembre, aunque luego se estabilizó en aproximadamente $2,97 billones.
Para aumentar la exuberancia, el índice de miedo y codicia (una herramienta que mide el sentimiento de los inversores) ha subido a una puntuación excepcionalmente alta de 86, lo que indica una fase de codicia extrema, la más alta desde marzo de 2024, cuando el índice alcanzó brevemente 92, justo antes del pico récord anterior de BTC.
La actual ola de optimismo en el mercado de criptomonedas está particularmente entrelazada con los acontecimientos políticos. Ahora que Donald Trump está a punto de regresar a la Casa Blanca, muchos en el sector de las criptomonedas tienen la esperanza de que el entorno regulatorio sea más favorable.
La victoria de Trump trajo consigo promesas de políticas pro-criptomonedas, destinadas a reducir los obstáculos regulatorios que han mantenido a muchas empresas de criptomonedas en terreno incierto.
Con todos estos factores en juego, ¿hacia dónde podría dirigirse el mercado a continuación? Analicemos los datos e indicadores que impulsan este momento histórico de las criptomonedas y veamos qué pistas ofrecen sobre el camino que tenemos por delante.
Las promesas de Trump sobre criptomonedas en el punto de mira
El regreso de Donald Trump a la Oficina Oval señala un cambio clave para el panorama criptográfico de EE. UU., sorprendiendo a quienes recuerdan su postura anterior crítica sobre los activos digitales.
Históricamente, Trump ha sido expresivo en su desaprobación de las criptomonedas, etiquetando a Bitcoin como una “estafa” y advirtiendo que amenazaba el dominio global del dólar.
Sin embargo, en el período previo a las elecciones de 2024, su postura evolucionó sustancialmente. Ahora, no solo adopta las criptomonedas, sino que parece dispuesto a posicionarlas como un componente fundamental de su agenda económica.
A lo largo de su campaña, Trump expresó su apoyo a las criptomonedas y se comprometió a reducir las barreras regulatorias, una posición compartida por sus aliados republicanos en el Senado.
Incluso propuso establecer una “reserva estratégica de Bitcoin”, sugiriendo que los Bitcoin confiscados a actividades criminales deberían ser retenidos por el gobierno en lugar de subastarlos.
Este concepto, inicialmente defendido por la senadora Cynthia Lummis, ha generado interés como un medio para posicionar a Bitcoin como un activo nacional, proporcionando potencialmente una cobertura contra la inflación y la deuda nacional.
Los planes de Trump se extienden más allá de simplemente tener Bitcoin; también ha esbozado intenciones de remodelar la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, una agencia que durante mucho tiempo ha estado en desacuerdo con la industria de las criptomonedas.
Se ha comprometido a reemplazar al actual presidente de la SEC, Gary Gensler, conocido por su estricta postura regulatoria, que resultó en más de 100 acciones de cumplimiento contra empresas de criptomonedas.
Los defensores de la industria argumentan que estas empresas requieren claridad regulatoria por sobre medidas punitivas, y el enfoque de Trump podría representar un cambio hacia una orientación más alineada con la industria.
Además, Trump ha expresado su deseo de que Estados Unidos lidere la minería de bitcoins, con el objetivo de quitarle dominio a países como Kazajistán y Rusia. Su visión incluye transformar a Estados Unidos en un “centro de minería de bitcoins” y promover el bitcoin como un producto que debería ser “fabricado en Estados Unidos”.
En otro compromiso notable, Trump ha prometido proteger el derecho de los estadounidenses a la autocustodia, un principio criptográfico fundamental que permite a las personas administrar sus activos de forma independiente.
También pretende bloquear cualquier intento de establecer una moneda digital del banco central en Estados Unidos, alegando preocupaciones de que dicha moneda podría socavar la privacidad financiera.
Para guiar estas iniciativas, Trump ha propuesto establecer un “consejo asesor de criptomonedas”, que reúna a expertos de la industria y líderes de la comunidad criptográfica para ayudar a dar forma a políticas que fomenten el crecimiento en lugar de la restricción.
Si estos planes se concretan, podrían posicionar a Estados Unidos como líder mundial en políticas favorables a las criptomonedas, fomentando la innovación y atrayendo inversiones en toda la industria.
La influencia de la Reserva Federal
El 7 de noviembre, la Reserva Federal redujo su tasa de interés de referencia para préstamos a un día en 25 puntos básicos, ajustándola a un rango objetivo de 4,50% a 4,75%.
Si bien este recorte es menor que la reducción de medio punto de septiembre, indica un cambio continuo hacia un enfoque más cauteloso en el manejo de la inflación, al tiempo que se busca sostener un mercado laboral sólido.
El ajuste de la política refleja la evolución de la visión de la Fed a medida que la inflación tiende a acercarse a su objetivo de 2%, acompañada de señales sutiles de enfriamiento en el mercado laboral.
Cabe destacar que la última declaración de la Fed ahora indica que “los riesgos para alcanzar sus objetivos de empleo e inflación están aproximadamente equilibrados”, una postura más suave en comparación con su lenguaje de septiembre, que sugería un enfoque más urgente en el control de la inflación.
Históricamente, los recortes de tasas han afectado los precios de las criptomonedas. Al reducir las tasas de interés, la Reserva Federal busca estimular la actividad económica, alentando tanto a los consumidores como a las empresas a endeudarse, invertir y gastar más.
Según la herramienta CME FedWatch, hay actualmente sobre una probabilidad de 65% de otro recorte de 25 puntos básicos en diciembre, lo que bajaría aún más las tasas.
Los analistas, incluido Charlie Bilello, prevén recortes de tasas adicionales hasta 2025, con proyecciones que sugieren un rango potencial de 3,75% a 4% para junio de 2025.
Para el mercado de criptomonedas, esta tendencia hacia tasas más bajas a menudo puede impulsar los precios de los activos al alza, ya que los costos de endeudamiento más baratos hacen que las inversiones de mayor riesgo, como las criptomonedas, sean más atractivas para los inversores que buscan retornos potencialmente mayores.
Los bancos centrales mundiales se suman a la fiesta de los recortes de tasas
No es sólo Estados Unidos el que está bajando las tasas de interés. Los bancos centrales de todo el mundo han estado interviniendo para relajar las políticas monetarias, una tendencia que se está extendiendo por las economías desde Asia hasta Sudamérica.
Países como Hong Kong y Arabia Saudita siguieron recientemente el ejemplo de la Fed y redujeron sus tasas en 25 puntos básicos, llevando sus respectivas tasas a 5,00% y 5,25%.
Incluso Perú, que ha sido especialmente proactivo, acaba de realizar su undécimo recorte de tasas, recortándolas a 5,001 TP3T.
Según datos de Bilello, de 31 países importantes, solo nueve han optado por subir los tipos de interés desde febrero de 2023. La gran mayoría ha optado por recortar los tipos, sumándose al movimiento mundial para abaratar los préstamos y fomentar el gasto y la inversión.
Incluso la eurozona, que se ha mostrado cautelosa respecto de los recortes de tasas, ha adoptado una postura más acomodaticia, similar a la de Estados Unidos en su enfoque del apoyo económico.
Para el mercado de criptomonedas, esta ola de recortes de tasas globales podría tener efectos interesantes. Cuando los costos de endeudamiento son bajos en todo el mundo, puede generar un flujo de capital hacia activos de alto rendimiento como las criptomonedas.
Además, a medida que las tasas caen en más países, el debilitamiento de varias monedas fiduciarias también podría conducir a una mayor demanda de “reservas digitales de valor” como Bitcoin.
La liquidez global aumenta, pero persiste la fragilidad
El mercado de criptomonedas, junto con otros activos de riesgo, se encuentra actualmente en una ola de entusiasmo, aunque los impulsores subyacentes de este repunte son complejos y, en algunos aspectos, frágiles.
Un factor clave que alimenta este impulso es la liquidez global, es decir, la oferta monetaria total que circula en la economía. Hasta el 12 de noviembre, la liquidez global había aumentado en 4,371 billones de TP3T solo esta semana, lo que elevó el índice de liquidez global a 131,263 billones de TP4T desde 125,764 billones de TP4T la semana anterior.
El aumento de la liquidez ha contribuido a impulsar el sentimiento alcista, especialmente en activos como Bitcoin, que responde en gran medida a los cambios en el flujo monetario global. Sin embargo, este aumento de la liquidez es algo precario, respaldado principalmente por lo que se conoce como el "multiplicador colateral".
En esencia, este multiplicador indica cuánto pueden prestar los bancos en función de los activos que tienen como garantía. Cuando el multiplicador se fortalece, los bancos pueden prestar más, lo que aumenta temporalmente la liquidez.
Pero esto no es lo mismo que una mejora fundamental en la salud económica; es más bien una medida de corto plazo que apuntala las condiciones financieras, como un andamiaje alrededor de una estructura que puede carecer de estabilidad duradera.
Un factor de riesgo potencial radica en China, donde el crecimiento del crédito, incluidos los préstamos bancarios y otras formas de liquidez, se ha desacelerado. En octubre, el crédito bancario fue más débil de lo esperado y la liquidez mostró una tendencia a la baja.
Como una de las economías más grandes del mundo, cualquier desaceleración en la liquidez de China puede repercutir en los mercados globales y ser una señal de posibles desafíos futuros.
Sin un fuerte crecimiento del crédito en China, mantener la liquidez global en los niveles actuales podría resultar difícil, lo que podría socavar la confianza de los inversores.
A este escenario se suma otra dimensión el enfoque mesurado que están adoptando los bancos centrales. Si bien las tasas de interés están bajando en muchas regiones, los bancos centrales se están absteniendo de inyectar liquidez agresivamente en la economía como lo han hecho en años anteriores.
Este enfoque moderado significa que no hay garantía de niveles sostenidos de liquidez, lo que podría crear obstáculos para activos de alto riesgo como las criptomonedas si la liquidez disminuye.
Esta situación se repite el año pasado, cuando la especulación del mercado impulsó los aumentos de precios y la liquidez llegó "justo a tiempo" para mantener el impulso. Actualmente, los inversores esperan que el cuarto trimestre genere más entradas de liquidez, especulando que cualquier caída podría presentar oportunidades de compra antes del próximo aumento potencial.
Los ciclos históricos de Bitcoin y el camino a seguir
A medida que miramos hacia las próximas semanas, varios indicadores sugieren que el mercado de criptomonedas, y Bitcoin en particular, podría enfrentar tanto oportunidades como desafíos.
Históricamente, el viaje de Bitcoin hacia el “descubrimiento de precios” (el período en el que supera máximos anteriores y explora territorio desconocido) ha visto subidas tempranas seguidas de correcciones.
En retrospectiva, el ciclo alcista de 2017 mostró que BTC se recuperó durante aproximadamente 8 semanas antes de enfrentar un retroceso más profundo, mientras que el ciclo 2020/2021 vio una corrección después de 4 semanas de movimiento ascendente.
Según Rekt Capital, “solo estamos en la semana 1 por ahora”, lo que significa que Bitcoin aún podría tener una fuerte tendencia alcista antes de que veamos una corrección sustancial.
Aun así, es prudente ser cauteloso y no dar por sentado que el ascenso será ininterrumpido. Ciclos como este suelen generar emoción, pero la historia nos muestra que los retrocesos son parte del camino.
Otro posible obstáculo en el camino puede provenir de los datos macroeconómicos. Esta semana, todas las miradas están puestas en el informe del Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos, un indicador clave de la inflación. esperado para mostrar un ligero aumento en la inflación general a 2,6% desde 2,4%, mientras que la inflación básica podría mantenerse estable en 3,3%.
Cualquier señal de que la inflación se está acelerando podría influir en la postura de la Reserva Federal sobre los recortes de tasas. Un repunte sorprendente podría llevar a la Fed a reconsiderar el ritmo de flexibilización, especialmente porque los mercados apuestan fuertemente a un recorte de 25 puntos básicos en diciembre.
Sin embargo, si la inflación sorprende al alza, podría desafiar el margen de la Fed para recortar las tasas, lo que podría fortalecer al dólar estadounidense y potencialmente pesar sobre activos de riesgo como Bitcoin.
Michaël van de Poppe sugiere que podría ocurrir “una corrección 10% hacia la brecha de CME”, especialmente si los datos de inflación resultan más positivos de lo esperado.
Otro factor que influye en Bitcoin es la creciente popularidad de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin. Al 12 de noviembre, los ETF de Bitcoin tenían más de 1.400 millones de dólares en activos, lo que marca un hito enorme.
Esta cifra ha aumentado en 1.600 millones de TP4T en un solo día, con 1.100 millones de TP4T provenientes de nuevas entradas y 1.500 millones de TP4T provenientes de la apreciación del precio de Bitcoin. Los ETF de Bitcoin están ahora a 721.300 millones de TP4T de superar a los ETF de oro en activos.
Por último, a algunos analistas les preocupa que las propuestas de política monetaria de Trump puedan aumentar las presiones inflacionarias con el tiempo. Si la inflación repunta en 2025, podría limitar la capacidad de la Fed para continuar con recortes agresivos de las tasas.
Esto significa que, si bien el entorno a corto plazo podría favorecer las inversiones en criptomonedas, las perspectivas a largo plazo dependerán en gran medida de cómo evolucione la inflación y de cómo responda la Fed.
En conclusión, en vista de los riesgos de inflación que se avecinan y de la incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal, este es un período para realizar un seguimiento cuidadoso en lugar de un entusiasmo desenfrenado. Opere con prudencia y nunca invierta más de lo que pueda permitirse perder.
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